一边是上百只ETF新军誓师，另一边却是上万亿资金挥别战场，2026年ETF市场的画风正是如此特别。
Wind数据显示，截至6月7日，全市场ETF产品数量较年初净增165只，可谓“周周有新品，月月见新发”。然而热闹背后，总规模却不升反降，较年初蒸发1.25万亿元，回落至4.77万亿元。
钱去哪儿了？宽基ETF成了“失血”主力，年内净流出超1.67万亿元，沪深300一个方向的ETF就“瘦”了8000多亿。与此形成对照的是，行业主题ETF净流入近千亿，电网、通信、券商等赛道逆势吸金。
一退一进之间，不仅导致ETF总规模“越生越瘦”，也悄然改写了竞争格局。易方达基金反超华夏基金不到40亿元，站上行业第一；而国泰、海富通基金等凭借主题或债券ETF强势崛起；前十大机构的规模占比再度下降近7个百分点。在业内人士看来，ETF业务的发展并不是单纯的规模竞赛，在特色化、差异化的细分领域，非头部机构依然存在弯道超车的可能。
宽基ETF规模创两年新低
Wind数据显示，以基金成立日计算，截至6月7日，今年以来全市场新成立了165只ETF，合计发行份额超过600亿份；同时，还有22只ETF正处于发行区间，基金公司跑马圈地的脚步丝毫没有放缓。
一边是锣鼓喧天的“上新宴”，一边是悄无声息地资金撤离，存量规模正悄然“瘦身”。目前，全市场ETF总规模回落至4.77万亿元，较年初减少了近1.25万亿元，在不到半年的时间里，降幅已经超过两成。
在这之中，作为资金核心通道之一的股票型ETF，成为此轮规模“失血”的绝对主力，在上新了129只产品的背景下，规模减少1.27万亿元，其中净赎回额超过1.5万亿元，“宽基退、主题进”的分化格局仍在继续。
从整体趋势来看，宽基ETF在6月第一周净流出额超过66亿元。值得注意的是，宽基ETF今年以来保持每月净流出状态，尤其是刚刚过去的5月，净流出规模达到2874.37亿元，创下年内新高。
至此，宽基ETF产品的年内净流出额累计已经超过1.67万亿元，其市场规模降至1.07万亿元，创下最近两年的新低。
第一财经根据Wind数据统计，在45个宽基方向的ETF产品中，仅有上证指数、中证2000、中证A股等少数几个方向实现年内净流入。曾经的“吸金王”沪深300ETF，年内净流出额已经达到8056.8亿元，净流出金额断层式超越其他指数。
此外，中证1000相关ETF则以1732亿元的净流出额紧随其后，上证50、中证500、中证A500、科创50等方向也未能幸免，年内净流出额均累计超过1000亿元；创业板指、创业板50、科创100等ETF同样有百亿元以上的“失血”。
近千亿资金追逐行业主题
与宽基的落寞相对的，是行业主题ETF的狂欢。Wind数据显示，行业主题ETF年内净流入980.68亿元。255个细分指数中，有121个指数赛道迎来资金的净申购，占比达47%；获得10亿元以上净申购的ETF产品多达59只。
观察来看，资金主要流向两大方向，一是围绕基本面逻辑，寻找业绩强劲或业绩超预期修复的板块，尤其是业绩强劲的高景气产业链主要包括业绩持续超预期增长，板块资金持续活跃的电网、通信设备、储能设备等类型ETF。
细分行业中，电网设备主题方向最受青睐，电网设备ETF华夏年内累计获得199.48亿元的资金净流入，通信ETF国泰、卫星ETF永赢也分别获得143亿元、138亿元的净申购；有色金属ETF天弘、电力ETF广发则同期净流入超过70亿元。
其中，最近一周上涨8.26%的通信ETF国泰成为资金追逐的焦点，最近一周“吸金”近31亿元，该产品的最近规模达到381.5亿元的历史纪录。同时，其最近两个交易日的单日成交额均超过64亿元，达到自2019年8月成立以来的高位。
不过，近来已有部分资金有所变化，部分赛道出现年初买入、近期卖出的显著特征，如半导体设备ETF国泰、电网设备ETF华夏、电池ETF广发近一周分别有超过10亿元的资金撤离。
另一方面，备受资金青睐的则是阶段性回调幅度较大的板块。例如券商板块因一季度的业绩超预期，获得市场资金的持续性流入，年内净流入额超过140亿元；此外，还有创新药等回调已久的热门板块，最近三个多月也保持资金逢低布局的状态。
值得注意的是，跨境ETF中投资于香港股票市场的恒生科技ETF同样出现资金博弈的情况。Wind数据显示，恒生科技ETF在前四月大跌时引来近514亿资金“越跌越买”，而在5月偶尔出现反弹，资金也出现申赎交替的情况，近一周净流出超62亿元。
在业内人士看来，股票ETF整体层面呈现出的持续性净流出趋势，并不完全代表着市场的吸引力或可参与性减弱，而是入场资金在阶段性止盈后，希望通过主题行业等有效轮动，在区间震荡的行情中进一步挖掘阶段性收益。
头部座次重排与逆袭
整体规模缩水、内部结构分化，最直接的影响是，排名座次开始松动。
往日，华夏、易方达、华泰柏瑞、南方基金这些老玩家，凭借先发优势和宽基产品牢牢卡位。但今年以来，那些宽基“大块头”产品的缩水，直接对传统头部机构造成剧烈冲击。
Wind数据显示，截至6月7日，易方达基金旗下ETF最新规模达到6060.4亿元，已经超过华夏基金6023.24亿元，跃居全市场首位，二者差距不足40亿元；华泰柏瑞虽位列第三，但3391.66亿元的管理规模与前者有2630余亿元的差距。
虽然这三家头部基金公司受旗下宽基ETF大幅赎回拖累，市场规模年内减少均超过2700亿元，但三者合计规模达到1.55万亿元，在全市场总规模中的占比近三分之一，头部基本盘依旧稳固。
中腰部梯队洗牌相对剧烈。原本处于第4、第5名的南方基金和嘉实基金，年内ETF规模同样都减少1500亿元以上，因此二者如今规模分别为2427.22亿元、2195.02亿元，排名降至第6、第8名；反观广发基金，凭借较小的规模回撤优势，年内仅缩水419.15亿元，排名逆势上升一位至第5名。
配资炒股更亮眼的突围者来自海富通基金与国泰基金，两家公司成为年内ETF资金流入最大的两家基金公司，分别斩获517亿元、463.22亿元增量资金。前者以1817.24亿元将排名提升至第12位；后者从第7名蹿升至第4名，管理规模达到3327.67亿元，与第3名仅差64亿元。
据第一财经观察，海富通基金主要凭借债券型ETF实现大规模资金流入，海富通中证短融ETF、海富通上证城投债ETF的年内规模均增加了200亿元以上；国泰基金主要依托旗下布局的众多行业主题ETF及黄金ETF持续吸金。
伴随赛道洗牌持续深化，行业头部集中度持续回落。数据显示，尽管前十大ETF提供商的合计占比仍达67.88%，但较去年年底74.81%的集中度，已回落近7个百分点。这也意味着，强者未必恒强，后来者未必居后，差异化竞争、精细化突围或成为新趋势。
那么，ETF市场的规模还会继续缩水吗？
“股票ETF整体规模继续下行空间有限。”一位头部券商分析师认为，预计整体规模将围绕当前水平持续震荡，但ETF资金流向分化格局可能进一步加剧。若无增量资金推动，A股短期内难以重现普涨格局，宽基ETF投资收益性价比相对较弱，市场资金将更加注重主题概念的赛道化布局。
在她看来，宽基ETF的持续净流出趋势难以迅速扭转重庆股票杠杆，但部分高景气、短期回调幅度大、防守能力强的ETF将有望承接宽基ETF流出资金，形成宽基持续流出，市场局部热点板块阶段性流入的资金流格局。
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